期货交易

注：本文为普及金融市场交易基础知识，不鼓励大家炒股炒币。 相反，通过学习证券知识，了解衍生品原理，可以更好地认识市场风险，自觉放弃杠杆赌博致富等不切实际的幻想，避免陷入理财、带单、和空气币。 本文中的任何内容均不构成任何投资建议或建议。

我们前面讲的现货交易是一只手付款，一只手交货。 现货交易对于大多数人来说当然并不陌生。 毕竟，他们从来没有去过菜市场或超市。 这些都是现货交易。

不同于现货交易，它是期货交易。 既然现货交易是一手付款，一手交割，那么期货交易肯定不是这样。 Period就是未来的意思，futures顾名思义就是未来的交易。 假设我们是石油大亨，想买100油轮的原油来炼油，于是就找中东王子。 这么大的现货交易是不可能的，因为对方要加班生产一个月才能凑到货。 因此，双方约定两个月后交货，交货价按交货日的价格结算。 这是双方签署的协议。 的远期合约。

在原油、铁矿石、农产品等大宗商品市场，一对一远期合约的签订非常普遍，但仅限于大买家和大卖家。 为了规范期货交易，比如大家都想买原油，就制定了一套标准的期货合约。 例如以1桶为报价，每份合约的最小单位为1000桶。 可以在交易所交易的标准期货合约。 1000桶的合约，这个1000就是合约乘数（Multiplier），即每手买入1x1000桶。

假设3个月后交割的原油期货合约与现货交易相同。 如果有交易，必然有买家和卖家：买家以$80买入一批，卖家以$80卖出一批。 然后买方将在 3 个月后支付 80 美元。 只需按交割价补现即可得到1000桶原油，卖方需支付1000桶原油，即交割。

只是在期货交易所大量买入时，买方不需要支付8万美元，而是按比例支付保证金，比如10%，即大量买入原油只需要8000美元。 交货价格弥补余额。 对于卖家来说，以80美元的价格卖出一批，也需要8000美元的押金。 保证金是交易所为了防止双方违约而冻结的金额。 80美元是买卖双方的成交价，也是开盘价。

因此，每完成一笔期货交易，买卖双方都会持有一个头寸（Position），买方持有多头头寸，卖方持有空头头寸。 仓位数量为1，仓位价值为$80,000。 保证金按成交价的10%支付，持仓要求冻结保证金8000美元。 注意头寸的保证金是冻结的而不是支付给交易所，交易所收取的手续费是另算的（一般在10000到10000到5000之间）。

期货交易与现货交易一样，价格一直在变化。 如果原油期货价格上涨 10%，从 80 美元涨到 88 美元，那么卖家就亏本了，因为 1 桶原油的价格可以卖到 88 美元，但卖家早前以 80 美元的价格卖掉了。 让我们计算一下他损失了多少：

卖方盈亏 = (开仓价 - 最新价) x 仓位数量 x 合约乘数 = (80 - 88) x 1 x 1000 = -8000

也就是说，卖家冻结的保证金全部损失掉了。 此时卖家要么补充保证金，要么被交易所强制平仓至88美元的价格。 平仓后，卖方将失去所有保证金。

我们再计算买方的损益：

买方盈亏 = (最新价 - 开仓价) x 仓位数量 x 合约乘数 = (88 - 80) x 1 x 1000 = 8000

可以看出，在不考虑手续费的情况下，买卖双方的盈亏总和为0。因此，期货交易是一个零和游戏，任何一方赚到的钱都来自于对方亏掉的钱。对方。

在期货交易中，头寸的概念非常重要。 一开始，大家都没有立场。 一旦发生交易，买卖双方分别持有多头头寸和空头头寸。 如果交易员小明已经持有1手多头头寸，他卖出1手开空头头寸，那么这两个头寸实际上可以完全抵消，所以期货市场的交易分为四种情况：

买入开多：无仓位时，买入后持有多头头寸；

卖出开空：当没有仓位时，卖出后持有空头头寸；

Sell to close long position：持有多头时，卖出后平掉多头；

买入平空：持有空头头寸时，买入后平仓。

交易者还可以以不同的价格交易多个头寸。 例如，交易员小明在80美元买入2手，在85美元买入3手，累积5手多头头寸。 小明开盘均价为：

开仓均价 = 各仓位开仓价值 / 总仓位数量 = (80 x 2 + 85 x 3) / (2 + 3) = 83

平均开盘价的计算不需要乘数，因为 (80 x 2 x 1000 + 85 x 3 x 1000) / ((2 + 3) x 1000) 的结果是一样的。

交易者的盈亏实际上取决于最新价格相对于开仓均价的涨跌。

如果小明在80美元买入1手并开多仓，当价格上涨到88美元时，小明将获得浮盈：

(88 - 80) x 1 x 1000 = 8000

小明在80美元开仓需要冻结8000美元的保证金。 假设小明的本金是8000美元，那么价格上涨10%，小明的利润就是100%，因为10倍的杠杆放大了小明的利润。

反之，如果价格下跌 5% 至 76 美元，我们计算小明的浮亏：

(76 - 80) x 1 x 1000 = 4000

小明本金总额为8000美元，已经亏损50%，即10倍杠杆将5%的价格跌幅放大为50%的亏损。

由此可见，杠杆既可以放大盈利，也可以放大亏损。

我们还需要特别注意杠杆。 交易所规定的10%保证金，其实就是最高10倍的杠杆，但交易者实际的杠杆不一定是10倍。

还是以小明为例，假设小明的本金是32000美元，但是他只在80美元的价格开多单，那么当价格上涨10%时，小明的实际盈利是8000美元，即8000/ 32000 =25%，即小明的实际杠杆率为2.5倍。 涨价10%会让小明的利润增加2.5倍比特币期货交割日，而跌价40%会让小明血本无归。

在交易所交易时，假设小明的本金是32000美元，那么一开始，小明在交易所的可用资金是32000美元。 当小明以80美元的价格开多头时，交易所将冻结小明的8000美元资金，于是小明的可用资金变为24000美元。

如果价格跌至 76 美元，小明将有 4000 美元的浮亏，交易所将再冻结小明的 4000 美元资金，以弥补浮亏。 因此，小明一共被冻结12000美元，可用资金变为20000美元。 如果价格跌至 48 美元，小明将被交易所强制平仓，并损失全部本金 32,000 美元。

只有当小明的本金为 80,000 美元时，如果他想损失所有本金，价格需要降为 0。 因此，如果小明的本金是80000美元，当他在80美元的位置持有多头头寸时，实际的杠杆比率是1，也就是1倍杠杆。 当您以 1 倍杠杆开多仓时，理论上不存在爆仓风险，因为如果价格跌至 0，您只会损失所有本金。 但是，1倍杠杆空头开仓存在爆仓风险，因为涨幅没有上限，涨100%会导致1倍杠杆空头爆仓，涨200%会爆仓。导致 0.5 倍杠杆的空头头寸被清算。 由此可见，做空的风险大于做多。

在商品期货中，实际买入并持有至交割的买家和卖出并持有至交割的卖家实际上所占比例很小。 大多数投机者做多或做空以赚取价格波动的差价。 从本质上讲，这和赌大赌小的赌徒没什么区别。

既然赌博是零和游戏，那么没有投机者参与期货市场是否可行？ 答案是不。

首先，投机者的频繁交易提供了流动性，这始终是金融市场最重要的事情。

其次，真正的买卖双方，买卖期货本质上是锁定价格，即规避价格波动的风险。 如果小明以80美元的价格买入1手原油，在交割日，假设原油价格上涨到100美元，小明每买入一桶原油需要额外花费20美元，但在同时，小明在期货市场每桶原油刚好赚了20美元，抵消了涨价需要付出的额外成本。

反之，如果交割日原油价格跌至 60 美元比特币期货交割日，小明每买入一桶原油可以少花 20 美元，但与此同时，小明在期货中每桶原油恰好损失 20 美元市场，而损失的部分正是价格下跌的成本。

卖家也是如此，需要在合适的价格持有空头头寸，相当于锁定卖出价。

由此可见，期货市场使交易双方能够提前锁定价格波动的风险。 但价格波动的风险不会消失，风险只会转移给市场上的投机者。 没有大量投机者参与期货交易，就无法转移风险。

期货市场允许交易方将价格波动的风险转移给投机者。 对于交易双方而言，期货市场可以实现风险对冲。

期货的另一个特点是真实交易方的比例实际上并不大，投机者的持仓量和交易量可以远远超过真实交易量。 理论上可以无限容纳多空双方的资金。 这就是为什么期货被称为一种衍生品的原因。

金融期货

如果期货与原油等商品价格挂钩，那么它们就是商品期货。 期货还可以挂钩股指等金融产品，属于金融期货。

例如，沪深300指数是跟踪300只股票的指数，而沪深300指数期货（代码IF）是以沪深300指数价格为基础的金融期货。

金融期货和商品期货也有区别。 商品期货的交割要求卖方在到期日交割实物，而金融期货一般采用现金交割，即多空双方的盈亏直接以现金支付给对方。

我们以沪深300指数期货为例。 大量购买IF的价值是300元/点。 假设小明以4000元的价格大量购买，那么购买价值为4000x300=120万，需要12万的保证金。 如果持有到交割日，价格涨到¥5000，小明一手可以赚到（5000-4000）×300=30万。 相反，如果价格跌到¥3000，小明一手就亏了30万。

对于IF，期货产品只需要跟踪沪深300指数的价格即可。 买卖双方均无需持有现货，交割不涉及任何现货交割。 它完全是一种现金形式的赌博。

如果说商品期货可以让买卖双方锁定价格波动的风险，那么金融期货则主要用来对冲现货风险。 举个例子：小明花了120万买了300的ETF，但是他认为大盘很可能会继续下跌，所以小明可以同时做空大量的IF。 如果现货继续下跌，小明在期货市场的盈利可以抵消现货的损失。 当然，不持有现货而只持有期货的交易者是纯粹的赌博。

事实上，对于期货产品而言，在很多情况下，只有一个价格不断变化的标的物才能有对应的期货。 在不受监管的币圈，有跟踪BTC的期货，有跟踪ETH的期货，有跟踪山寨币的期货。 尤其要注意那些现货被高度控制的期货，因为庄家可以先在期货市场开多，然后拉盘。 双丰收的效果。

杠杆

与所有衍生品交易一样，杠杆可以放大利润和损失。 由于杠杆效应，特别是在高杠杆的情况下，很容易将损失放大到全部本金。 很多韭菜误以为即使失去了杠杆，也很容易赚回来，因为盈利快。 其实我们可以简单计算一下：

假设本金10万，10倍杠杆亏损5%，总亏损高达50%，只剩下5万本金。

想要回本就需要100%的盈利，也就是说10倍的杠杆需要10%的盈利，中间不能有大的波动。

反复几次，本金基本就输光了。

如果在市场上加杠杆，很容易输光所有本金。 还有一种无形的场外杠杆，不仅可以损失本金，还可以直接大量增加负债。

场外杠杆包括借钱、信用卡套现、抵押房产、小额贷款等所有场外贷款。 一旦仓位被爆仓，场外杠杆将直接损失未来收益甚至未来终身收益！

例子：小明只有10万本金，他通过小额贷款借了40万，相当于场外杠杆的5倍。 小明用50万资金在市场开启10倍杠杆，实际杠杆率高达5×10 = 50。因此，如果价格向不利方向波动2%，小明将损失10万。自己的本金，如果价格波动10%，小明就会平仓，负债40万。 小明只好出海打工。

永远不要在场边利用！ 永远不要在场边利用！ 永远不要在场边利用！

最后，我们总结一下期货的特点：

在参与期货交易之前，您必须仔细评估风险。 即使出于对冲目的，您也必须注意价格波动带来的爆仓风险。